身為一個在加密市場打滾多年的分析師，同時也是習慣使用加密貨幣進行日常支付的使用者，我仔細研究了這段由邦妮區塊鏈專訪「加密貨幣教父」Michael Terpin 的影片。

雖然平日我常強調加密貨幣的流通性與支付應用，但 Michael Terpin 在此影片中提出的「超級循環（Super Cycle）」理論與「四年四季」投資哲學，對於資產配置與長線持有的策略有著極高的參考價值。對於像我們這樣長期處於市場的人來說，如何判斷週期頂部並進行資產輪動，往往比單純的買入持有（HODL）更為關鍵。

以下為我整理的重點筆記與詳細分析：

分析師前言： 本文整理自邦妮區塊鏈專訪 Michael Terpin 的內容。Terpin 被稱為加密貨幣教父，他基於比特幣減半週期提出的「四季理論」與「超級循環」觀點，為投資人提供了一個宏觀的價格預測框架。不同於單純的信仰充值，他提供了具體的數據模型來支撐比特幣將在 2033 年達到 100 萬美元的論點。內容基於原始影片，並加入個人分析觀點。

原始影片來源： 【跪著看完】加密貨幣教父：請你一定要在十年內存1顆比特幣！超級循環週期即將出現！Michael Terpin 【邦妮區塊鏈】

📝 影片重點筆記與分析

1. 比特幣的超級循環與稀缺性

Michael Terpin 指出我們正處於比特幣的第五個週期。他強調比特幣的「存量流量比（Stock-to-Flow）」已經超越黃金，這是歷史上第一次發生。

  • 重點摘要：
    • 目前全球僅有 5% 的人口持有比特幣，隨著技術採用的 S 曲線（S-curve），未來有望達到 70-90% 的普及率。
    • 黃金每年的通膨率（新增開採量）約為 1.5%-2%，且隨價格上漲產量可能增加；但比特幣目前的通膨率已降至 0.8%，且未來只會更低，無法因價格上漲而增加產量。
    • 00:06:01：從 2100 年到 2140 年的最後 40 年間，總共只會產出 2.5 顆比特幣，這種極致的稀缺性將是推動價格的核心動力。

分析師觀點： 這一點非常關鍵。傳統商品（如石油、黃金）價格上漲會刺激產能，進而壓抑價格；但比特幣打破了這個經濟學慣例（非彈性供給）。對於投資者而言，這意味著比特幣的價格對於需求變化的敏感度極高，只要機構需求（如 ETF、主權基金）持續流入，價格爆發力將遠超傳統資產。

2. 比特幣的「四季」理論與價格預測

Terpin 將比特幣的四年減半週期分為四個季節，並認為這具有高度的預測性。

  • 重點摘要：
    • 目前季節： 我們正處於「夏天」，這是價格上漲的好季節。
    • 減半後的停滯： 減半後通常會有短暫的價格持平（4-7個月），這是因為礦工收入減半導致的市場調整，隨後才會迎來真正的牛市爆發。
    • 本週期價格預測 00:13:24：
      • 基準預測： 減半價格的 3 倍，約 193,000 美元。
      • 悲觀預測（宏觀環境差）： 約 150,000 - 160,000 美元。
      • 樂觀預測（強勁宏觀）： 約 240,000 - 250,000 美元。
    • 長期預測 00:37:30： 2029 年（下一次減半後一年）達到 50 萬美元，2033 年達到 100 萬美元。

3. 山寨幣季節（Altcoin Season）依然會來

儘管許多比特幣極大主義者認為山寨幣將歸零，但 Terpin 持反對意見。

  • 重點摘要：
    • 00:28:15：許多新進散戶買不起整顆比特幣，心理上更傾向購買單價低的山寨幣或迷因幣（Meme Coins）。
    • 歷史規律顯示，山寨季通常在比特幣見頂後的一段時間出現（資金溢出效應）。
    • 機構或許不炒作小幣，但「巨鯨（Whales）」會。他們會在高點賣出比特幣，用獲利拉抬山寨幣，最後再套現回法幣等待下一次崩盤。

分析師觀點： 這一點對於習慣使用加密貨幣支付的我們來說很有感。雖然比特幣是數位黃金，但實際上鏈上活動、DeFi 創新大多發生在以太坊、Solana 等生態。Terpin 的觀點提醒我們，不要因為機構只買 BTC 就忽視了山寨幣在牛市末期的爆發力，那往往是資產翻倍最快的時期。

4. 循環交易策略：賣在人聲鼎沸時

這是 Terpin 最核心的操作建議：不要只是「傻傻持有（HODL）」，而是要試著在週期頂部獲利了結。

  • 重點摘要：
    • 策略邏輯 00:33:55：如果你在每個週期的恐懼貪婪指數達到 90 以上（極度貪婪）、巨鯨開始出貨時，分批賣出（DCA Out），並在熊市底部買回，你的資產增長將遠超單純持有。
    • 案例試算： 他舉例若從第一個週期開始，單純持有 12,000 美元的比特幣現在值 1 億多美元；但若採用「高賣低買」策略，現在可能價值 50 億美元。
    • 給年輕人的建議： 如果你現在 20 歲，想辦法在未來 10 年內擁有一顆比特幣，到你退休時，這顆比特幣可能價值 2000 萬美元。

分析師觀點： 雖然「高賣低買」聽起來是老生常談，且執行難度極高（容易賣飛或接刀），但 Terpin 強調的是基於「四年週期」的大波段操作，而非短線交易。對於一般投資者，或許不需要追求賣在最高點，但在「狂暴牛市」階段適度將部分加密資產轉換為穩定幣（用於支付或等待抄底），是保住利潤並在下一個週期擴大部位的最佳策略。

分析師總結

從「信仰」轉向「策略」的關鍵時刻

Michael Terpin 的這場訪談，對於處於當前市場階段的投資人來說，是一劑極為重要的清醒劑。他不僅僅是在販售比特幣會漲到 100 萬美元的「希望」，更重要的是他提供了一套基於數學與歷史規律的「行動手冊」。

作為分析師，我認為 Terpin 的觀點為我們帶來了三個層次的思維升級：

1. 宏觀層次：數學戰勝敘事 比特幣的價值支撐不再僅是「數位黃金」的敘事，而是**「非彈性供給」的經濟學鐵律**。當比特幣的通膨率（0.8%）永久低於黃金，且需求沿著 S 曲線從 5% 走向大眾普及時，價格的上漲不再是機率問題，而是時間問題。這給予了我們長期持有的底氣。

2. 策略層次：HODL 只是及格，懂得「下車」才是卓越 這是整段訪談最震耳欲聾的部分。幣圈推崇 “Diamond Hands”（鑽石手），但 Terpin 用數據證明，無視週期的死守是資金效率的殺手。真正的財富爆發，來自於在「夏季」最狂熱時（貪婪指數 > 90）敢於分批獲利了結（DCA Out），並保留現金在寒冬撿便宜。這要求投資人必須克服人性的貪婪，執行紀律性的賣出策略。

3. 實戰層次：尊重資金流向（山寨季） 儘管機構資金（ETF）主導了比特幣，但我們不能忽視加密市場特有的「溢出效應」。巨鯨將比特幣利潤注入山寨幣的遊戲規則依然存在。對於資金量體較小的散戶而言，比特幣是保值與增長的基石，但山寨幣（在正確的時機）依然是實現資產階級跨越的加速器。

💡 給投資人的最終建議： 如果 Michael Terpin 的預測準確，我們正處於第五週期的「夏季」初升段。現在不是恐慌的時候，但也絕非盲目梭哈的時刻。

請將目標設定為：在未來 10 年內累積並守住 1 顆比特幣。利用「四季理論」作為您的導航，在市場人聲鼎沸時保持清醒，適度止盈。正如 Terpin 所言，這或許是我們這代人透過參與「超級循環」，讓資產跑贏傳統金融體系這場龜兔賽跑的唯一機會。

參考資料