身為一個資深的加密市場分析師，同時也是支付的日常使用者，我為您整理了這段 ether.fi CEO Mike Silagadze 訪談影片的重點筆記。

分析師前言： 本文為邦妮區塊鏈訪談 ether.fi CEO Mike Silagadze 的重點筆記與市場洞察。內容基於原始影片，並加入個人分析觀點。

原始影片來源： 穩定幣不賺錢？加密銀行才是風口！【邦妮區塊鏈】

這段訪談的核心，不僅僅是介紹一個產品，更是深入探討了「加密貨幣銀行」(Crypto Neobanks) 如何試圖徹底取代傳統銀行的未來。

📈 分析師重點筆記：ether.fi 訪談

影片標題： 穩定幣不賺錢？加密銀行才是風口！ether.fi CEO Mike Silagadze 核心主題： 探討 ether.fi 如何打造一個「非託管」的金融中心，讓加密貨幣（特別是穩定幣）真正走入日常支付，並挑戰傳統銀行的根基。

1. 核心產品：ether.fi 信用卡 (DeFi 信用卡)

這不是一張普通的加密信用卡，它的核心差異在於：

  • 非託管 (Non-Custodial)： 這是最重要的區別 00:02:13。資產不在 ether.fi 手上，而是在由用戶錢包控制的智能合約中 00:15:49。這意味著 ether.fi 無權凍結或取走你的錢，你無需信任「機構」，只需信任「程式碼」00:16:23。
  • 直接消費 DeFi 資產： 用戶可以將 USDC、USDT 或正在產生收益的 DeFi 策略金庫 (DeFi Strategy Vaults) 直接用於消費 00:23:22, 00:23:57。你不需要為了消費而「提款」或「解除質押」，你的資產在消費前一秒都還在產生收益 00:24:04。
  • 高額現金回饋 (Cash Back)： 影片中提到高達 3% 的現金回饋 00:22:04，甚至有限量的 4% 金卡 00:13:46。這遠高於絕大多數傳統銀行的信用卡。
  • 高額度與便利性： 用戶可以用這張卡進行大額支付，例如購買 $100,000 的手錶、支付 $150,000 的稅單，甚至支付房屋頭期款 00:12:48。這解決了許多加密貨幣持有者在大額消費時需要向銀行繁瑣解釋的痛點 00:12:37。

2. 解決的關鍵痛點

CEO Mike 強調，目前的傳統金融系統對加密貨幣持有者非常不友善：

  • 傳統銀行的「去銀行化」(De-banking) 風險： 傳統銀行會設立「壞消息部門」(Bad News Division) 00:37:51，在網路上搜尋客戶的負面新聞，並可能僅因一篇負面報導就關閉你的帳戶 00:38:18。
  • 政治與言論審查： Mike 舉了加拿大卡車司機抗議的例子，任何捐款給抗議者的人，其銀行帳戶都遭到了關閉 00:36:28。
  • 入金門檻： 過去，只要有資金從加密貨幣交易所轉入銀行帳戶，就可能導致帳戶被關閉 00:36:15。
  • 資產不被承認： 傳統銀行不承認鏈上的加密資產，導致富有的加密貨幣持有者很難申請到傳統信用卡 00:06:45。

3. 市場趨勢與未來洞察

  • 趨勢一：「穩定幣發行」本身不是好生意 00:27:04
    • Mike 預測，穩定幣發行商（如 Circle）的利潤最終會趨近於零 00:28:36。
    • 原因：市場競爭將迫使發行商將底層資產（如美國國債）的收益全部返還給用戶 00:28:29。屆時穩定幣本身將成為一種「零利潤」的基礎設施產品。
  • 趨勢二：「加密新型銀行」(Crypto Neo-banks) 才是真正風口 00:31:21
    • 真正的商業模式，不是「發行」穩定幣，而是圍繞穩定幣提供金融服務。
    • ether.fi 的商業模式是多元化的 00:32:12：
      1. 交易手續費 (Interchange)： 從商家支付給 Visa 的費用中抽取約 1% 00:04:37。
      2. 借貸利差： 用戶抵押資產借款的利息差 00:32:25。
      3. DeFi 收益： 從 DeFi 策略金庫中抽取的分潤 00:32:38。
      4. 交易 (Swap) 收入： App 內的幣種兌換手續費 00:32:32。
  • 趨勢三：短期依賴 TradFi，長期繞過 TradFi 00:19:32
    • 短期 (現在)： 仍然需要透過 Visa/Mastercard 的網路 00:19:00。這解決了「用戶端」的支付問題，但對「商家端」來說，結算速度仍然很慢（T+N 天）。
    • 長期 (未來)： 最終目標是完全繞過 Visa 等信用卡網路，實現點對點的加密貨幣直接支付 00:06:21。但 Mike 也承認，這需要時間，因為 Visa 提供了許多如詐欺保護、爭議款項處理 (Chargeback) 等鏈上尚未成熟的服務 00:20:00。
  • 趨勢四：合規 (Compliance) 只是「劇場表演」
    • Mike 尖銳地指出，現有的 KYC (認識你的客戶) 和 AML (反洗錢) 規則是「安全劇場」(Security Theater) 00:40:41，就像 9/11 後的機場安檢。
    • 他認為這些規則並未有效阻止真正的壞人 00:40:23，只是對守法公民施加了巨大的成本和監控 00:40:28。他更推崇「無罪推定」的系統 00:41:05。

4. 對加密貨幣支付使用者的意義

  • 體驗的無縫化： 這類產品正在努力將複雜的 DeFi 和加密貨幣操作「抽象化」00:11:48。用戶（例如在巴西）甚至可能不知道自己在使用加密貨幣，他們只是存入法幣 (Pix)，然後消費和投資 00:11:41。
  • 解決出入金： 用戶可以透過電匯 (Swift) 將法幣（如台幣轉美金）存入，自動轉換為 USDC 00:24:24, 00:24:55，實現了法幣與加密貨幣的無縫對接。
  • 資產主權： 提供了在擁有資產完全控制權的同時，享受現代金融便利（支付、生息）的可能性。

分析師總結

這不僅僅是一個「加密信用卡」的廣告。這場訪談揭示了一個更宏大的敘事：DeFi 正在從「高收益投機」轉向「金融基礎設施」。ether.fi 這類「加密新型銀行」正試圖透過非託管和高易用性的支付產品，作為切入點，逐步蠶食傳統銀行的核心業務（儲蓄、支付、信貸），最終目標是建立一個更透明、更民主、抗審查的全球金融系統。

參考資料