身為一個在加密市場打滾多年的資深分析師，同時也是習慣使用加密貨幣進行日常支付的使用者（在流動性緊縮時，USDT 的支付屬性與避險屬性同等重要），我為您整理了這段由「腦哥 Chill塊鏈」發布的週報影片重點筆記。

這段影片的背景設定在 2025 年 11 月，市場正面臨多重宏觀與行業內的利空夾擊，是一個非常典型的「情緒測試」時期。

分析師前言： 本文針對腦哥於 2025 年 11 月 23 日發布的週報進行深度梳理。目前的市場環境（比特幣 $84,000）處於一個極度敏感的時刻：宏觀上，AI 泡沫破裂的擔憂與美國政府關門導致的數據缺失（迷霧中開車）疊加；微觀上，流動性枯竭與機構（如 MSTR）可能面臨的拋壓風險共存。腦哥提出的「分批抄底」與「關注 RWA/DEX 賽道」策略，在流動性危機中屬於相對穩健的防禦型進攻策略。內容基於原始影片，並加入個人分析觀點。

原始影片來源： 市場要泡沫？我的抄底計畫｜幣圈週報

📝 影片重點筆記

1. 宏觀經濟的「迷霧」與流動性危機

  • 數據缺失（迷霧中開車）： 由於美國政府關門，10 月與 11 月的 CPI 數據延遲發布，聯準會（Fed）面臨「數據真空期」，鮑爾（Powell）暗示降息步伐可能放緩。這被形容為「在迷霧中開車」，市場因此傾向悲觀。 00:01:13
  • 就業數據矛盾： 非農就業數據強勁（新增12萬人），但失業率卻上升至 4.4%。市場處於「壞消息是壞消息，好消息也被解讀為壞消息」的恐慌狀態。 00:02:54
  • 流動性枯竭： 日本央行若強行刺激市場可能引發貨幣危機，加上美國財政部吸血、做市商（Market Makers）因 10 月爆倉事件縮減部位，導致市場缺乏承接盤，呈現「無量下跌」。 00:07:30

2. AI 泡沫與科技股連動風險

  • Oracle 與 Nvidia 的隱憂： 甲骨文（Oracle）的 CDS（信用違約交換）飆升，市場擔憂其債務違約風險。同時，Nvidia 財報雖亮眼，但庫存激增與「未實現盈利」佔比過高，引發作假或現金流斷裂的質疑。科技股的崩跌直接拖累了同為風險資產的加密貨幣。 00:10:43

3. 加密市場內部的具體利空

  • MicroStrategy (MSTR) 剔除風險： 摩根大通示警，MSTR 可能被 MSCI 指數剔除。若發生，被動基金將被迫拋售約 28 億美元的 MSTR 股票，間接對比特幣造成巨大拋壓。 00:05:52
  • Kiyosaki 罕見賣出： 知名比特幣多頭 Robert Kiyosaki 首次表示在 9 萬美元附近賣出了部分比特幣，這加劇了市場對「流動性熊市」的恐慌。 00:06:42

4. 應對策略：抄底計畫與心態

  • 不存在完美的抄底： 強調不要試圖抓到絕對低點。真正的抄底是「持續在場」，並確保現金流能支撐生活與後續投入。 00:16:36
  • 分批進場邏輯： 腦哥計畫在 2025 年底至 2026 年間，將原本閒置的 USDT 分批買入（預計使用 30%-50% 的穩定幣部位）。 00:25:48
  • 關注新賽道： 熊市是檢驗項目的最佳時機，重點關注 RWA（真實世界資產） 與 DEX（去中心化交易所） 賽道，因為這些是真正具有基本面且能改變金融結構的領域。 00:28:00

🔍 資深分析師深度解析

針對影片中提到的幾個關鍵點，我以支付使用者與市場分析師的雙重角度進行補充分析：

1. AI 泡沫與幣圈的「連鎖去槓桿效應」

影片中提到 Oracle 和 Nvidia 的財報疑雲是導致這波下跌的主因之一 00:11:32。

  • 分析： 在 2024-2025 年的牛市中，AI 概念幣（如 Render, Fetch.ai 等）與美股 AI 板塊呈現高度正相關。當 Nvidia 這種領頭羊的現金流受到質疑（庫存積壓代表終端需求可能不如預期），市場會迅速進行「去風險模式（Risk-off）」。
  • 觀點： 對於加密投資者來說，這是一個警訊。如果你的投資組合中 AI 概念幣佔比過高，在美股修正期間，這類代幣的跌幅通常會是比特幣的 2-3 倍。此時轉向持有 USDT 或 USDC 等支付型穩定幣，不僅是避險，更是為了在泡沫破裂後撿便宜籌碼。

2. MicroStrategy 被動拋售的「蝴蝶效應」

關於 MSCI 指數可能剔除 MSTR 的分析 00:06:09 非常關鍵。

  • 分析： MSTR 已經不僅僅是一間軟體公司，它實質上是美股市場中的「比特幣槓桿 ETF」。當被動型指數基金（ETF）因為規則被迫賣出 MSTR 時，這種賣壓是不問價格的（Price Insensitive）。這會導致 MSTR 股價與比特幣淨值出現折價，進而引發套利者做空比特幣期貨來對沖，形成向下的價格螺旋。
  • 操作建議： 密切關注 MSCI 的季度調整公告。若確認剔除，比特幣在短期內（1-2週）可能會有非理性的下殺，那將是極佳的「左側交易」買點。

3. 穩定幣理財與現金流的重要性

影片後段提到利用交易所（如 Bitfinex/BingX 等）的放貸功能賺取利息 00:28:53。

  • 分析： 作為支付使用者，我非常認同這一點。在熊市或震盪市中，「現金流（Cash Flow）」比「資產增值（Capital Gain）」更重要。
  • 支付視角： 當市場缺乏流動性（Liquidity Crunch）時，USDT 的借貸利率通常會飆升（因為大家急著借錢補保證金或抄底）。此時，將手中的穩定幣進行放貸，年化收益率往往能達到 15%-30% 甚至更高。這不僅能對沖資產下跌的損失，還能讓你在等待抄底時「有子彈可領」。這是一種進可攻、退可守的策略。

4. 關於 RWA 與 DEX 賽道的佈局

腦哥提到關注 RWA 和 DEX 00:28:00。

  • 分析： 這完全符合 Web3 支付與金融的發展邏輯。
    • RWA（Real World Assets）： 將美債、房地產代幣化，是讓傳統資金進入幣圈的唯一合規橋樑。在利率變動的環境下，鏈上美債產品是資金的避風港。
    • DEX： 隨著監管對 CEX（中心化交易所）的收緊，以及用戶對資產所有權的重視，DEX 的交易量佔比在長期趨勢上是向上的。特別是那些能解決「無常損失」並提供良好流動性的 DEX，在下一輪牛市將是基礎設施級別的存在。

總結： 正如影片所言，現在（2025年底）是在「迷霧中開車」。對於資深投資者而言，現在不是梭哈（All-in）的時候，而是利用穩定幣理財維持現金流，並耐心等待宏觀數據（CPI、就業）落定，同時緊盯科技股財報是否引發系統性風險的時刻。

參考資料